作者|十安
编辑 | 袁畅
长鑫科技高达0.47%的中签率余温尚在，打新市场热度丝毫没有降温的意思。
而未来一周上市的三只新股，画风突然变化，不再是动辄几百亿营收的巨头，也不是万众瞩目的明星股，从自行车制造到电子全产业链服务，分属完全不同的行业。
它们是三个在细分赛道里默默耕耘了十几年甚至三十年的隐形玩家。在当下的新股市场里，或许更值得关注。
01
中签率之王
过去一周打新市场的焦点，无疑是长鑫科技。这只国产存储芯片龙头以8.66元/股的发行价和66.88亿股的巨量发行，最终中签率为0.471417%，刷新年内新股中签率纪录。
而7月16日在北交所上市的龙鑫智能开盘涨幅104.71%，中签率0.029883%。虽与北交所新股平均涨幅相比不算惊艳，但结合其国家级专精特新“小巨人”的身份，表现仍属稳健。
而未来一周的三只新股，则带着各自不同的故事登场。
02
净利率近40%
7月20日创业板将迎来欣兴工具的申购。
这是一家相当“老派”的公司。自1994年成立以来，30余年只聚焦于一个领域：孔加工刀具中的钻削刀具，核心产品是钢板钻。
其产品广泛应用于钢结构工程、轨道交通、造船等重工业领域，终端客户覆盖国家铁路、中核建设等大型企业，在国内钢板钻销量排名第一。
招股说明书显示，公司实现营业收入分别为4.25亿元、4.67亿元和5.12亿元；归母净利润分别为1.77亿元、1.85亿元和1.97亿元，业绩整体稳步上涨。
近三年净利率分别约为41.6%、39.6%和38.5%，虽略有下滑，但在制造业中仍属较高水平。
然而欣兴工具也面临一定挑战：其产品高度集中于钢板钻，收入占比超72%；对第一大客户三环进出口的依赖度超过24%；募投项目拟大举扩产至螺纹刀具、可换刀头式刀具等新品类，能否顺利消化新增产能，存在较大不确定性。
03
年营收破百亿
与欣兴工具的“窄”不同，7月24日开放申购的嘉立创将自己定位为电子产业的“基础设施”：从工业软件到PCB制造，再到电子元器件购销和电子装联，几乎覆盖了电子产品研发打样到小批量生产的全部环节。
招股说明书显示，截至2025年末，其在线平台注册用户超950万，付费用户超130万，年处理订单超2100万单。
2023年至2025年，公司实现营业收入分别为67.26亿元、79.69亿元和102.32亿元；归母净利润分别为7.34亿元、10.54亿元和13.06亿元，业绩持续高增长。
对应净利率分别约为10.9%、13.2%和12.8%，考虑到其业务横跨制造、分销与软件服务，这个利润率体现了数字化平台对传统产业链的改造效率。
庞大的客户基数和数据积累，正成为其越来越难以逾越的护城河。
04
自行车“代工之王”
同样在7月24日，上交所主板将迎来津富士达的申购。
这个名字或许不如“捷安特”“美利达”响亮，但在全球自行车产业中，Specialized、Lectric、Pon、迪卡侬等品牌的背后，都有津富士达的制造身影。
根据招股书里的中国自行车协会数据，2022至2024年，其自行车销售金额稳居中国大陆行业前三。
年产能约700万辆，产品远销全球近百个国家和地区。其规模优势和对供应链的整合能力，构成了最核心的壁垒。
2023年至2025年，公司实现营业收入分别为36.21亿元、48.80亿元和50.61亿元；归母净利润分别为2.85亿元、4.08亿元和3.82亿元。
对应净利率分别约为7.9%、8.4%和7.5%，可能受到共享单车业务毛利率持续下滑及境外业务受汇率波动影响。此外，其前五大客户收入占比约45%，客户集中度风险不容忽视。
从欣兴工具近40%的净利率，到嘉立创首次突破百亿营收的产业平台，再到津富士达年销数百万辆的制造底盘，在打新市场整体热度不减的当下，这种差异化特征，或许比单纯的首日涨幅更值得细品。
但真正值得长期关注的，是这些公司在各自赛道上的护城河是否足够深。这些问题的答案，更能决定一只新股的真实成色。
本期责任编辑 倪静
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